Режими волатильності

Режими волатильності — це стійкі стани ринку, що характеризуються певними рівнями та поведінкою волатильності.

Визначення

Режим волатильності — це період, коли волатильність демонструє послідовні характеристики:

• Рівень (високий/низький)
• Поведінка (трендова, з поверненням до середнього, стрибкоподібна)
• Динаміка (як вона реагує на рухи спот-ціни)

Поширені режими

Режим	Діапазон IV для BTC	Характеристики
Низька волатильність	30-45%	Боковий рух, повільне «перетирання», низька реалізована волатильність
Нормальна волатильність	45-65%	Здорові тренди, помірні коливання
Висока волатильність	65-90%	Швидкі рухи, підвищений страх
Кризова волатильність	90%+	Паніка, капітуляція, гепи

Кластеризація волатильності

Один із найстійкіших емпіричних висновків: волатильність кластеризується. Дні високої волатильності йдуть за днями високої волатильності; низька йде за низькою.

Представлення GARCH

Стандартна модель для кластеризації волатильності:

$$\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2$$

Де:

• $\omega$ = внесок довгострокової дисперсії
• $\alpha$ = вплив шоку (ARCH-компонента)
• $\beta$ = персистентність (GARCH-компонента)

Висока сума $\alpha + \beta$ (близько до 1) означає високу персистентність.

Повернення до середнього

Попри кластеризацію, волатильність має тенденцію повертатися до довгострокових рівнів.

Швидкість повернення

Вимірюється параметром повернення до середнього $\kappa$:

$$d\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{шум}$$

Криптоволатильність повертається до середнього швидше, ніж волатильність фондового ринку (вищий $\kappa$).

Наслідки

• Екстремальні значення волатильності не зберігаються довго
• Після сплесків очікуйте поступового зниження
• Після спокійних періодів очікуйте зрештою зростання

Премія за ризик волатильності (VRP)

Тенденція IV у середньому перевищувати подальшу реалізовану волатильність (RV).

$$\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]$$

Історична VRP за ринками

Ринок	Типова VRP	Примітки
SPX	2-4 пункти волатильності	Дуже стабільна
BTC	5-15 пунктів волатильності	Вища та мінлива
ETH	5-20 пунктів волатильності	Схожа на BTC

Динаміка VRP

VRP варіюється залежно від режиму:

• Низька волатильність: VRP стиснута або від'ємна
• Після сплеску: VRP часто дуже висока
• Нормальний режим: помірно позитивна VRP

Виявлення режимів

Прості методи

1. Перцентильне ранжування: де знаходиться поточна IV відносно історії?
2. Співвідношення IV/RV: IV дорога чи дешева?
3. Форма часової структури: беквордація вказує на високий короткостроковий ризик

Статистичні методи

1. Ковзні статистики: перцентиль 20-денної реалізованої волатильності
2. Марковське перемикання режимів: формальна оцінка станів
3. Приховані марковські моделі: імовірнісна ідентифікація режимів

Торгівля в різних режимах

Режим	Довга позиція по волатильності	Коротка позиція по волатильності	Ключовий ризик
Низька волатильність	Дешево, але «стікає»	Працює, але вразлива до сплесків	Раптовий перехід
Нормальний	Справедливо	Справедливо	Немає переваги
Висока волатильність	Дорого	Ризиковано	Тривале підвищення
Криза	Дуже дорого	Небезпечно	Можливо будь-що

Формування інтуїції

Вивчіть режими волатильності з нуляІнтерактивний урок · без попередніх знань

Інтерактивний урок вище охоплює режими волатильності з базових принципів: що таке режими волатильності, стиснення низької волатильності, розширення високої волатильності та криза, а також повернення до середнього з параметром каппа та формулою періоду напіврозпаду.

Реалізації з відкритим кодом

Репозиторій	Чому варто вивчити
arch	Моделі кластеризації волатильності GARCH/EGARCH на Python
QuantLib	Моделі волатильності та повернення до середнього

Дивіться також

• Читання волатильності: урок про режими волатильності
• Часова структура
• Поверхня волатильності