Вертикальні спреди

Ви хочете зробити ставку на напрямок, але голий колл коштує занадто дорого і втрачає тету, як зламаний кран. Тут з'являється вертикальний спред: обмежений ризик, обмежена винагорода і значно дешевший квиток.

Вертикальний спред поєднує два опціони одного типу (обидва колли або обидва пути), однієї експірації, з різними страйками. Одна нога оплачує частину іншої. Ви відмовляєтеся від необмеженого потенціалу зростання в обмін на відомий найгірший сценарій. Кожна багатонога стратегія, яку ви зустрінете (залізні кондори, метелики, ratio-спреди), побудована з вертикальних спредів як будівельних блоків.

Дебет проти кредиту

Два способи структурувати ту саму спрямовану ставку. Все інше випливає з цього поділу.

Дебетові спреди

Ви сплачуєте премію наперед

Купуєте дорожчий опціон, продаєте дешевший
Потрібен рух базового активу у вашому напрямку для прибутку
Часовий розпад працює проти вас (особливо на початку угоди)
Нижча ймовірність прибутку, вище співвідношення винагороди до ризику

Бичачий колл-спред і ведмежий пут-спред є дебетовими спредами.

Кредитові спреди

Ви отримуєте премію наперед

Продаєте дорожчий опціон, купуєте дешевший
Отримуєте прибуток, якщо базовий актив тримається подалі від вашого короткого страйку
Часовий розпад — ваш друг: ви хочете, щоб час сплив
Вища ймовірність прибутку, нижче співвідношення винагороди до ризику

Бичачий пут-спред і ведмежий колл-спред є кредитовими спредами.

Як працює ширина

Ширина — це все. BTC-спред шириною 5k і BTC-спред шириною 20k — це абсолютно різні угоди.

Відстань між вашими двома страйками контролює весь діапазон ризику/винагороди:

Атрибут

Вузький (напр., шириною $3k)

Широкий (напр., шириною $15k)

Макс. прибуток (дебет)

Малий

Великий

Макс. збиток (дебет)

Малий

Великий

Вартість входу

Нижча

Вища

Ймовірність макс. прибутку

Вища

Нижча

Поводиться як...

Бінарна ставка

Голий опціон

Вузькі спреди — це дешеві лотерейні квитки. Широкі спреди починають нагадувати ту саму одноногу угоду, за яку ви намагалися не платити. Оптимальна точка залежить від того, наскільки далеко, на вашу думку, справді рухається базовий актив, а не від того, наскільки далеко ви сподіваєтеся, що він рухатиметься.

💡

Спреди не усувають ризик. Вони обмінюють необмежену експозицію на відомі межі. Макс. прибуток = ширина - чиста премія (дебет) або чиста премія (кредит). Макс. збиток — це зворотне. Ширина встановлює клітку. Премія визначає, де ви стоїте всередині неї.