Стредли та стренгли

Ви не знаєте, чи піде BTC до 120k, чи до 70k. Ви лише знаєте, що він не залишиться на 95k. Стредли та стренгли дозволяють торгувати цим переконанням.

Це угоди на волатильність. Ви не обираєте напрямок; ви обираєте розмір. Купуйте стредл, якщо вважаєте, що ринок недооцінює наступний рух. Продавайте, якщо вважаєте, що він його переоцінює. Імпліцитний рух закладено в ціну. Ваше завдання — вирішити, чи має ринок рацію.

Довга волатильність проти короткої

Довга волатильність

Купівля стредла або стренгла

Ви вважаєте, що базовий актив рухатиметься БІЛЬШЕ, ніж очікує ринок
Ви сплачуєте премію наперед (визначений ризик)
Гамма — ваша перевага: рухи прискорюють ваш P&L
Тета — плата за вхід: час щодня розмиває вашу позицію
Вега — ваш друг: зростання IV є попутним вітром до експірації

Прибуткова, коли реалізована волатильність перевищує імпліцитну.

Коротка волатильність

Продаж стредла або стренгла

Ви вважаєте, що базовий актив рухатиметься МЕНШЕ, ніж очікує ринок
Ви отримуєте премію наперед (необмежений ризик)
Гамма — це ризик: рухи прискорюють ваші збитки
Тета — це дохід: часовий розпад щодня приносить вам гроші
Вега — ворог: зростання IV роздуває ваші зобовʼязання

Прибуткова, коли реалізована волатильність нижча за імпліцитну.

💡

У середньому імпліцитна волатильність перевищує реалізовану. Це означає, що довгі стредли мають структурний зустрічний вітер, а короткі стредли — структурний попутний. Але середні значення включають хвостові події, які знищують продавців.

Імпліцитний рух

Це найважливіше число в будь-якій угоді на волатильність. Розрахуйте його перед тим, як робити будь-що інше.

Імпліцитний рух = ціна стредла / спотова ціна.

Стредл за 4 200 при BTC на 95 000 = імпліцитний рух 4,4%. BTC має піднятися вище 99 200 або опуститися нижче 90 800, щоб покупець довгого стредла отримав прибуток на експірації.

Імпліцитний рух — 6%. Якщо ви вважаєте, що реальний рух буде 10%, купуйте стредл. Якщо вважаєте, що 3%, — продавайте. У цьому й полягає вся угода.

Стредл проти стренгла

Обидва торгують одну й ту саму тезу. Різниця в тому, де ви розміщуєте страйки.

Стредл

Стренгл

Страйки

Обидва ATM (однаковий страйк)

OTM колл + OTM пут (різні страйки)

Премія

Вища

Нижча

Відстань до беззбитковості

Вужча

Ширша

Зона максимального збитку

Одна точка (страйк)

Плоска зона між страйками

Гамма при вході

Максимальна

Нижча

Тета при вході

Максимальна (найгірше для довгої позиції)

Нижча (менше розпаду)

Стредли коштують дорожче, але швидше виходять у беззбитковість. Стренгли дешевші, але вимагають більшого руху. Жоден із них не є кращим за своєю суттю. Це компроміс між вартістю та точкою беззбитковості.