Короткий стренгл
Короткий стредл — це ставка на те, що нічого не станеться. Короткий стренгл — це ставка на те, що не станеться нічого надто божевільного. Ви продаєте опціони поза грошима (OTM) з обох боків замість опціонів на грошах (ATM), даючи собі ширшу зону прибутку. Менше премії, але більше простору для помилки в напрямку без втрати грошей.
Це хліб з маслом професійних продавців волатильності. Це також трейд, який знищує їх, коли вони втрачають пильність.
Що ви робите
Зона прибутку
Ось чому трейдери обирають стренгл замість стредла для короткої позиції по волатильності.
У короткого стредла максимальний прибуток — це одна-єдина точка (страйк). Один долар убік — і ви вже віддаєте назад премію. У короткого стренгла максимальний прибуток — це весь регіон між двома вашими страйками. BTC може зрушити на 5%, а ви все одно зберігаєте повну премію, доки він залишається між страйками.
Компроміс: ви збираєте менше премії, тож коли базовий актив таки пробиває страйк, ваша подушка тонша.
Як працює P&L
Виплата має форму намету з плоскою вершиною:
- Між двома страйками. Обидва опціони поза грошима (OTM) і згасають до нуля. Ви зберігаєте повну премію. Уся ця зона — максимальний прибуток.
- Трохи за межами страйків. Один опціон переходить у гроші (ITM), з'їдаючи вашу премію.
- Далеко від будь-якого страйку. Необмежені збитки. Подушка з премії мінімальна відносно масштабу руху.
Приклад: короткий стренгл на BTC (пут 95k / колл 105k)
BTC на рівні 100k. Продаєте колл 105k за 3k. Продаєте пут 95k за 2k. Загальний кредит = 5k.
BTC залишається між 90k і 110k — ви зберігаєте всі 5k. BTC рухається до 80k — ви втрачаєте 10k, удвічі більше зібраної премії, на русі у 20%.
Дослідіть виплату
Коли використовувати
- Ви очікуєте, що базовий актив залишиться у діапазоні
- Ви хочете ширшу зону прибутку, ніж у короткого стредла
- IV підвищена, і ви вважаєте, що реалізована волатильність буде нижчою
- Вам комфортно керувати позиціями з необмеженим ризиком
Перевага короткого стренгла походить від премії за ризик волатильності. Імпліцитна волатильність систематично перевищує реалізовану. Але цей структурний попутний вітер не захищає вас від хвостових подій. Один каскад ліквідацій може стерти рік зібраної премії за годину.
Вибір страйків
Це важливіше, ніж вважає більшість трейдерів.
Стандартний підхід: продати 16-дельта колл і 16-дельта пут. Це приблизно одне стандартне відхилення поза грошима (OTM) з кожного боку, що дає вам близько 68% ймовірності максимального прибутку на експірації.
Ширші страйки (10-дельта) = вищий відсоток виграшів, менше премії за трейд. Тісніші страйки (25-дельта) = нижчий відсоток виграшів, більше премії за трейд.
Безкоштовного обіду не буває. Більше премії завжди означає більше ризику. Обирайте ширину, яка відповідає вашій толерантності до ризику, а не вашій жадібності.
Греки одним поглядом
Пов'язане:
- Довгий стренгл — інша сторона
- Короткий стредл — тісніша зона прибутку, більше премії
- Залізний кондор — цей трейд з визначеним ризиком
- Тета — ваш основний драйвер прибутку