Довгий стренгл
Та сама теза, що й у довгого стредла: ви вважаєте, що насувається щось велике, але не знаєте, в якому напрямку. Різниця в тому, що ви купуєте опціони OTM замість ATM. Дешевший вхід, але базовий актив має пройти далі, перш ніж ви побачите хоч цент.
Компроміс простий. Стредли коштують більше, але швидше виходять у беззбитковість. Стренгли коштують менше, але вимагають більшого руху. Якщо ви думаєте, що BTC рухатиметься на 15%, а стредл закладає 9%, спрацюють обидва. Якщо ви думаєте, що рух буде 11%, стредл спрацює, а стренгл може й ні.
Що ви робите
Мертва зона
Це ключова відмінність від стредла. Між вашими двома страйками обидва опціони перебувають OTM. Жоден не має внутрішньої вартості. Ви втрачаєте всю премію. У стредла максимальний збиток — це одна точка. У стренгла максимальний збиток — це плоска ділянка.
Ваші точки беззбитковості розташовані далі. Базовий актив має подолати не лише премію, а й відстань від споту до вашого страйку. Це ціна дешевшого входу.
Як працює P&L
Виплата має форму літери U з плоским дном:
- Між двома страйками (мертва зона). Обидва опціони OTM. Максимальний збиток = уся премія.
- Одразу за межами страйків. Один опціон набуває внутрішньої вартості, але недостатньо, щоб покрити витрати. Частковий збиток.
- Далеко від будь-якого страйку. Одна нога глибоко ITM, інша нічого не варта. Прибуток зростає лінійно.
Приклад: довгий стренгл на BTC (пут 95k / колл 105k)
BTC на рівні 100k. Купуєте колл 105k за 3k. Купуєте пут 95k за 2k. Загальна премія = 5k.
BTC має впасти нижче 90k або піднятися вище 110k, щоб дати прибуток. Це рух на 10% у будь-якому напрямку, порівняно з 9% у прикладі зі стредлом. Ви заплатили 5k замість 9k, але ваші точки беззбитковості ширші.
Дослідіть виплату
Коли використовувати
- Ви очікуєте великий рух, але не знаєте напрямку
- Ви хочете дешевший вхід, ніж стредл, і приймаєте ширші точки беззбитковості
- Очікуваний рух достатньо великий, щоб подолати збільшену відстань до беззбитковості
- IV низька відносно того, що, на вашу думку, станеться
Вибір між стренглом і стредлом зводиться до одного питання: наскільки великим буде рух? Якщо ви вважаєте, що він буде величезним (15%+), стренгл дає більше важеля на кожен долар. Якщо ви вважаєте, що рух буде просто «більшим за закладений» (скажімо, 10% проти закладених 8%), тісніші точки беззбитковості стредла безпечніші.
Греки одним поглядом
Пов'язане:
- Короткий стренгл — інший бік угоди
- Довгий стредл — тісніші точки беззбитковості, вища вартість
- Вега — зростання IV може зробити цю позицію прибутковою до експірації