Цю сторінку перекладено автоматично. Оригінал англійською мовою є канонічним. Читати англійською →
Перейти к основному содержимому

Довга позиція по колл-опціону

Ви думаєте, що BTC ось-ось злетить. Можливо, є каталізатор у вигляді ETF, можливо, on-chain потоки кричать про накопичення, можливо, графік щойно пробив багатомісячний діапазон. Ви хочете кредитне плече на зростання без ризику ліквідації, як у перпа. Ви купуєте колл.

Ось і все. Одна угода. Ваш ризик обмежений сплаченою премією. Ваш потенціал прибутку теоретично необмежений. Ніяких маржин-коллів, ніяких ставок фінансування, що висмоктують вас о 3 ночі, ніякого стоп-лоссу, на який полюють гноти.

Що ви робите​

The SetupYou pay premium
Купити1 колл-опціон за обраним вами страйком
Максимальний прибуток
Необмежений
Максимальний збиток
Сплачена премія
Точка беззбитковості
Страйк + премія
Маржа
Немає

Як працює P&L​

На момент експірації є рівно три результати:

  1. BTC нижче вашого страйку. Колл закінчується нічого не вартим. Ви втрачаєте премію. Це найгірший випадок. Крапка.
  2. BTC між страйком і точкою беззбитковості. Колл має певну внутрішню вартість, але недостатню, щоб покрити те, що ви заплатили. Ви отримуєте часткове повернення на збитковій угоді.
  3. BTC вище точки беззбитковості. Прибуток. Кожен долар вище точки беззбитковості — це долар у вашій кишені. Чим вище воно йде, тим більше ви заробляєте.

Розібраний приклад​

BTC на рівні 84 500. Ви думаєте, що він прямує до 95 тис.+ протягом наступних двох тижнів. Ви купуєте колл 90 000 з експірацією через 14 днів за 1 200.

Ваша точка беззбитковості — 91 200. Нижче — ви втрачаєте. Вище — ви заробляєте.

BTC на експірації
Виплата опціону
P&L
Результат
$80,000
$0
-$1,200
Максимальний збиток
$90,000
$0
-$1,200
Максимальний збиток
$91,200
$1,200
$0
Беззбитковість
$95,000
$5,000
+$3,800
Прибуток 3.2x
$100,000
$10,000
+$8,800
Прибуток 7.3x
$110,000
$20,000
+$18,800
Прибуток 15.7x

Останній рядок — це те, чому люди купують колли. BTC рухається на 30%, і опціон дає 15.7x. Кредитне плече без ліквідації.

Дослідіть виплату​

Перетягуйте повзунки, щоб побачити, як розрахункова ціна і премія впливають на ваш P&L:

Спот на експірацію$100k
$70k$130k
Сплачена премія$5k
$1k$15k
BE $105k$0+$25k-$5k$70kK $100k$130kСпот-ціна на експіраціюP&L
Розрахунок
$100k
P&L
-5.0k
Макс. збиток
-$5k
Макс. прибуток
Необмежений

Коли використовувати​

  • Ви налаштовані на зростання і хочете кредитне плече, а не спотову позицію
  • Ви хочете визначений ризик. Спіть спокійно під час нічного падіння, не хвилюючись про ліквідацію
  • Ви очікуєте, що рух відбудеться швидко (протягом життя опціону), а не повільним тримісячним повзінням
  • IV відносно низька. При IV 55-65% ви отримуєте пристойний вхід. При IV 100%+ після масштабного руху ви переплачуєте
⚠️

Довгі колли потребують величини руху І таймінгу. Бути правим повільно — це те саме, що бути неправим.

У кожного трейдера опціонів є історія про колл, який був правий за напрямком і неправий за таймінгом. BTC повільно ріс з 60 тис. до 68 тис. протягом трьох тижнів у Q1 2024. Колли 65 тис. з 14 DTE закінчилися нічого не вартими, тому що тета з'їла їх живцем. Напрямок був правильним. Тайминг був фатальним.

Поширені помилки​

Поширені помилки
ПомилкаКупівля далеко-OTM коллів, тому що вони дешеві. "Колл $120 тис. коштує лише $50, якщо BTC злетить, я зароблю статок."
НасправдіКолл з дельтою 5 має приблизно 5% шансів закінчитися у грошах (ITM). Ви не отримуєте вигідну угоду — ви купуєте лотерейний квиток. Ринок оцінює його дешево, тому що він майже напевно нічого не вартий.
ПомилкаІгнорування IV перед входом. Купівля коллів одразу після ралі на 15%, бо ви думаєте, що воно продовжиться.
НасправдіIV зростає після великих рухів. При IV 95% ви можете заплатити $3,200 за колл, який коштує $1,400 при IV 65%. Рух повинен бути настільки більшим просто для того, щоб вийти в нуль. Перевіряйте поверхню волатильності, перш ніж натискати купити.
ПомилкаУтримання до експірації в надії на диво. Колл впав на 80%, залишилося 2 дні, але "а раптом він злетить?"
НасправдіРозпад тети експоненціальний в останні дні. Глибоко-OTM колл з 2 DTE втрачає 30-50% своєї залишкової вартості на день. Продайте залишок і перерозподіліть капітал.

Греки з першого погляду​

Греки точно кажуть вам, як поводиться ваша позиція. Дельта — це ваша напрямкова експозиція. Гамма — це те, наскільки швидко ця експозиція змінюється. Тета — це годинник, що цокає проти вас. Вега — це ваша ставка на саму волатильність.

Грек
Знак
Що це означає для вашої угоди
Дельта
+
Ви отримуєте прибуток, коли BTC зростає. ATM колл починається приблизно з дельти 0.50 — приблизно половина експозиції спота.
Гамма
+
Ваша дельта зростає в міру зростання BTC. Прибутки прискорюються, чим глибше в ITM ви заходите. Це опуклість, за яку ви платите.
Тета
-
Ви втрачаєте вартість щодня. ATM колл на BTC при IV 80% з 14 DTE може втрачати $80-120/день через часовий розпад.
Вега
+
Зростання IV збільшує вартість вашого опціону. Якщо IV BTC зросте з 60% до 80%, ваш колл отримає значний поштовх навіть без руху спота.

Пов'язане:

Останнє оновлення