Джейд Лізард (Jade Lizard)
Більшість продавців премії живуть у страху перед катастрофою. Ви продаєте стренгл, збираєте кредит, а потім BTC злітає на 20%, і ваш непокритий короткий колл обдирає вас до нитки. Джейд лізард вирішує рівно половину цієї проблеми: він повністю усуває ризик зростання.
Ви продаєте OTM пут, продаєте OTM колл і купуєте ще більш віддалений OTM колл, щоб обмежити ризик зростання. Загальний кредит має перевищувати ширину колл-спреду. Коли це так, ви побудували угоду, в якій BTC може піти в нескінченність, а ви не втратите ані цента. Ви можете втратити лише на падінні.
Джейд лізард — це короткий стренгл, у якому ви купуєте колл-крило, щоб обмежити один бік. Залишковий кредит має перевищувати ширину крила. Коли це так, ви створили угоду з ризиком лише з одного боку. Жодної катастрофи на зростанні. Ніколи.
Що ви робите
Приклад із розрахунками
BTC на рівні 94,800. Продаємо 21-денний пут 88k за 1,250. Продаємо колл 101k за 980. Купуємо колл 105k за 420.
Ширина колл-спреду: 4,000. Загальний кредит: 1,250 + 980 - 420 = 1,810. Чи перевищує кредит ширину колл-спреду 4,000? Це критична перевірка. Потрібно, щоб кредит > ширини колл-спреду. Розширимо колл-спред або скористаємося середовищем з вищою IV.
Переглянутий варіант: IV злітає після просідання BTC на 10%. Продаємо 21-денний пут 88k за 2,350. Продаємо колл 101k за 1,680. Купуємо колл 103k за 1,180.
Ширина колл-спреду: 2,000. Загальний кредит: 2,350 + 1,680 - 1,180 = 2,850. Кредит (2,850) перевищує ширину колл-спреду (2,000). Джейд лізард валідний.
- BTC на 94,800 на дату експірації: усе закінчується без вартості. Ви залишаєте собі 2,850.
- BTC на 110,000: колл-спред досягає максимуму збитку -2,000. Ви все одно залишаєте собі 2,850 - 2,000 = 850. Жодних втрат на зростанні.
- BTC на 85,000: пут на 3,000 у грошах (ITM) проти вас. Збиток: 3,000 - 2,850 кредиту = 150. Ось де живе біль.
- BTC на 80,000: пут на 8,000 у грошах (ITM). Збиток: 8,000 - 2,850 = 5,150. Ризик падіння реальний і необмежений аж до нуля.
Як працює P&L
- Нижче страйка пута. Короткий пут переходить у гроші (ITM). Збитки зростають, частково компенсовані зібраним кредитом. Це ваша єдина зона ризику.
- Між путом і коротким коллом. Усі опціони закінчуються без вартості. Ви залишаєте собі весь кредит. Це ідеальна зона.
- Між страйками коллів. Короткий колл у грошах (ITM) і з'їдає кредит. Але оскільки загальний кредит перевищує ширину колл-спреду, ви не можете зазнати збитку.
- Вище довгого колла. Колл-спред на максимальному збитку (ширина), але ви зібрали більше за цю ширину. Все ще чистий плюс або беззбитковість.
Коли використовувати
- IV підвищена. Вам потрібні багаті премії, щоб отримати достатньо кредиту для перевищення ширини колл-спреду. Середовища після обвалу — ідеальні.
- Ви хочете продавати премію з бичачим нахилом, але не можете витримати необмежений ризик зростання непокритого колла чи стренгла.
- Вас влаштовує непокрита експозиція на падіння по путу. Якщо BTC обвалюється, ви їдете в цьому падінні.
- Скью крутий. OTM пути дорогі (висока IV), що збільшує кредит від продажу пута.
Поширені помилки
Грецькі показники стисло
Пов'язані матеріали:
- Короткий стредл — двостороння версія без захисного колл-крила
- Ведмежий колл-спред — один із компонентів джейд лізарда
- Залізний кондор — визначений ризик з обох боків, а не лише на зростанні