Цю сторінку перекладено автоматично. Оригінал англійською мовою є канонічним. Читати англійською →
Перейти к основному содержимому

Покритий колл

Ви тримаєте 1 BTC за 95,000. Ви вважаєте, що найближчі кілька тижнів ринок буде рухатися вбік. Можливо, він повільно підніметься до 98k, можливо, коливатиметься навколо 93k. Замість того щоб спостерігати, як ваша позиція нічого не робить, ви продаєте колл проти неї та отримуєте 2,800 премії. Це і є покритий колл.

Ви відмовляєтеся від частини потенціалу зростання. Ви отримуєте гроші зараз. Якщо BTC залишається нижче вашого страйку, ви зберігаєте кожен долар цієї премії і при цьому продовжуєте тримати свою монету.

Що ви робите​

The SetupYou receive premium
Володієтебазовим активом (напр., 1 BTC)
Продаєте1 колл зі страйком вище поточної ціни
Макс. прибуток
(K - вхід) + премія
Макс. збиток
Вхід - премія
Точка беззбитковості
Вхід - премія
Маржа
Тримати базовий актив або еквівалентне забезпечення

Як працює P&L​

Три зони. Знайте, в якій ви перебуваєте.

  1. Нижче вашої точки входу. Ви втрачаєте на спотовій позиції. Премія дає вам тонку подушку, але ви все одно несете повний ризик падіння. Якщо BTC падає з 95k до 80k, ті 2,800 премії не здаються значною сумою.
  2. Між входом і страйком. Найкраща зона. Ви заробляєте на зростанні BTC І зберігаєте премію. Це та зона, на яку ви робите ставку.
  3. Вище страйку. Прибуток обмежений. Короткий колл компенсує кожен долар руху BTC вище страйку. Ви заробили (страйк - вхід) + премія, але це стеля. BTC злітає до 120k? Ви не берете участі в русі вище страйку.

Розібраний приклад​

Ви тримаєте 1 BTC, куплений за 87,200. Ви продаєте колл 95,000 з експірацією через 18 днів за 2,800. При 65% IV на 21-денному опціоні BTC це колл із дельтою 25, що дає приблизно 3% від вартості базового активу.

BTC на експірації
P&L споту
P&L колла
Загальний P&L
$78,000
-$9,200
+$2,800
-$6,400
$84,400
-$2,800
+$2,800
$0
$87,200
$0
+$2,800
+$2,800
$95,000
+$7,800
+$2,800
+$10,600
$110,000
+$22,800
-$12,200
+$10,600

Вище 95k загальний P&L фіксується на +10,600 незалежно від того, наскільки далеко піде BTC. Це компроміс. Якщо ви продаєте покриті колли достатньо довго, ви зрештою пропустите потужне ралі. Це частина гри.

Дослідіть виплату​

Спот на експірацію$100k
$70k$130k
Отримана премія за колл$3k
$1k$10k
BE $97k$0+$8k-$27k$70kK $105k$130kСпот-ціна на експіраціюP&L
Розрахунок
$100k
P&L
+3.0k
Макс. збиток
-$27k
Макс. прибуток
+$8k

Коли використовувати​

  • Ви тримаєте BTC (або ETH, або HYPE) і вважаєте, що він торгуватиметься вбік або повільно трохи вище протягом наступних кількох тижнів
  • Ви справді готові продати за ціною страйку. Якщо ви панічно відкупите його назад за 97k, не продавайте колл 95k
  • Ви хочете знизити свою середню ціну входу з часом, збираючи премію в кожному циклі експірації
  • IV підвищена. Після тижневого руху на 15% 14-денна IV на Deribit часто злітає вище 70%, і премії стають жирними
Поширені помилки
ПомилкаПродаж коллів прямо перед каталізатором (рішення щодо ETF, оновлення протоколу, FOMC), тому що премії апетитні.
НасправдіПремії апетитні, тому що ринок закладає в ціну рух. Ви продаєте дешеву страховку за день до урагану. Якщо BTC стрибає з $90k до $105k за ніч, ваш короткий колл йде глибоко у гроші (ITM), і ви віддаєте $15k потенціалу зростання за $3k премії.
ПомилкаВибір страйків занадто близько до ATM для максимізації доходу.
НасправдіКолл з дельтою 10 дає вам 70-80% розпаду премії при 10% ймовірності виконання. Колл з дельтою 50 дає більше премії, але з ймовірністю 50 на 50, що ваш актив буде викуплено. Більшість професіоналів орієнтуються на діапазон дельти 20-30.
ПомилкаНе робити рол, коли короткий колл під загрозою, а ви все ще хочете зберегти позицію.
НасправдіКоли BTC проходить через ваш страйк за 5 днів до експірації, ви можете зробити рол колла вгору і далі (викупити поточний, продати вищий страйк з пізнішою експірацією) за невеликий кредит або дебет. Чекати експірації, щоб 'подивитися, що буде', — це не стратегія.
💡

Покритий колл — це замаскований короткий пут. Пут-колл паритету байдуже до ваших почуттів.

Греки коротко​

Грек
Знак
Простими словами
Дельта
+
Нетто-лонг, але зменшений. Спотова позиція (дельта 1.0) мінус дельта колла. Зазвичай 0.70-0.80 для короткого колла з дельтою 25.
Гамма
-
Ваша участь у зростанні згасає, коли BTC наближається до страйку. Негативна гамма означає, що дельта позиції зменшується саме тоді, коли ви хочете, щоб вона залишалася довгою.
Тета
+
Часовий розпад приносить вам гроші щодня. У цьому і весь сенс.
Вега
-
Зростання IV шкодить, бо збільшує вартість проданого вами колла. Якщо ви відкрили позицію при IV 55%, а вона стрибнула до 75%, ваша переоцінка позиції страждає, навіть якщо спот не змінився.

Тета працює на вас. Гамма працює проти вас. Такі умови угоди.

Пов'язані матеріали:

Останнє оновлення