Цю сторінку перекладено автоматично. Оригінал англійською мовою є канонічним. Читати англійською →
Перейти к основному содержимому

Пут із грошовим забезпеченням

BTC на рівні 97,000. Ви хочете його купити, але не за цією ціною. Ви б хотіли вхід на 90k. Замість того щоб виставити лімітну заявку та чекати, ви продаєте пут зі страйком 90,000 за 3,200 і відкладаєте кошти для покриття виконання.

Можливі два сценарії. BTC залишається вище 90k, і ви залишаєте собі 3,200. Або BTC падає нижче 90k, і ви купуєте його за ефективною ціною 86,800 (страйк 90k мінус премія 3,200). У будь-якому разі вам заплатили за очікування ціни, яку ви хотіли.

Що ви робите​

The SetupYou receive premium
Продати1 пут за вашою цільовою ціною купівлі (страйк)
Макс. прибуток
Премія
Макс. збиток
Страйк - премія
Беззбитковість
Страйк - премія
Маржа
Кошти = страйк

Як працює P&L​

Бінарний результат на експірації. Чисто і просто.

  1. Вище страйку. Пут експірується без вартості. Ви залишаєте собі всі 3,200. Повторюйте наступного циклу.
  2. Нижче страйку. Опціон виконано. Ваш ефективний вхід — страйк мінус премія. Якщо BTC лише просідає до 88k, ви все одно у виграші порівняно з купівлею на споті за 97k. Але якщо він падає до 65k, ви тримаєте зобов'язання на 90k за активом вартістю 65k. Премія не врятує вас від справжнього краху.

Розібраний приклад​

BTC торгується на рівні 97,000. Ви продаєте пут зі страйком 90,000 з експірацією через 21 день за 3,200. При 58% IV це пут із дельтою 20. Ви відкладаєте 90,000 у USDC.

BTC на експірації
Виплата пута
Чистий P&L
Результат
$105,000
$0
+$3,200
Залишаєте премію, без виконання
$93,000
$0
+$3,200
Залишаєте премію, без виконання
$90,000
$0
+$3,200
На грошах, залишаєте премію
$88,000
-$2,000
+$1,200
Виконано, все ще у плюсі
$86,800
-$3,200
$0
Беззбитковість
$72,000
-$18,000
-$14,800
Суттєвий збиток

На рівні 88k опціон виконано, але ваш ефективний вхід — 86,800. Ви купили на просадці та ще й отримали за це гроші. На рівні 72k математика перестає бути приємною.

Дослідіть виплату​

Спот на експірацію$100k
$70k$130k
Отримана премія$5k
$1k$15k
BE $95k$0+$5k-$25k$70kK $100k$130kСпот-ціна на експіраціюP&L
Розрахунок
$100k
P&L
+5.0k
Макс. збиток
Значний
Макс. прибуток
+$5k

Коли використовувати​

  • Ви справді хочете володіти BTC, ETH або HYPE за нижчою ціною. Якщо виконання опціону вас засмутить, це не ваша угода
  • Ви готові сидіти в грошах і отримувати оплату за терпіння замість гонитви за точками входу
  • Ви вважаєте, що базовий актив торгуватиметься у боковику або вгору протягом наступних кількох тижнів
  • IV підвищена. Після розпродажу премії за пути зростають. Саме тоді їх варто продавати, а не купувати

Стратегія «колесо» звучить як безкоштовні гроші, доки базовий актив не падає на 40% і опціон не виконується за ціною, яка виглядала безпечною три тижні тому. Запитайте будь-кого, хто продавав пути на LUNA.

Поширені помилки
ПомилкаПродаж путів на актив, яким ви насправді не хотіли б володіти, лише тому, що премія висока.
НасправдіВисока премія означає високий ризик. Ринок вам щось каже. Якщо ви продаєте пути на токен, який ніколи б не тримали на споті, ви збираєте копійки перед катком. Продавайте пути лише на активи, які купили б безпосередньо за ціною страйку.
ПомилкаСтавлення до премії як до 'безкоштовного доходу' без урахування ризику виконання.
НасправдіЯкщо ви продаєте пут на $90k за $3,200, а BTC падає до $60k, ви втратили $26,800 чистими. Це у 8 разів більше за премію. Співвідношення ризику та прибутку в непокритому короткому путі за своєю природою асиметричне проти вас.
ПомилкаПродаж путів прямо в низхідному тренді, тому що 'він уже достатньо впав.'
НасправдіЛовити падаючий ніж короткими путами — так рахунки й вибухають. Якщо BTC падає на 20% за тиждень, IV підвищена не просто так. Дочекайтеся капітуляційного хвоста та певної стабілізації, перш ніж продавати пути. Премія нікуди не дінеться.
💡

Пут із грошовим забезпеченням — це покритий колл в іншому одязі. Пут-колл паритет робить їх ідентичними за P&L.

Греки коротко​

Грек
Знак
Простими словами
Дельта
+
Помірно бичача. Короткий пут із дельтою 25 дає вам експозицію +0.25 дельти. Ви заробляєте, коли базовий актив зростає.
Гамма
-
Дельта рухається проти вас під час падіння. Коли BTC падає до вашого страйку, ваша ефективна довга експозиція зростає саме тоді, коли ви цього не хочете.
Тета
+
Часовий розпад заробляє вам гроші щодня. 21-денна премія $3,200 розпадається приблизно на $150/день (з прискоренням ближче до експірації).
Вега
-
Зростання IV шкодить. Якщо волатильність стрибає з 55% до 80% після продажу пута, збиток за поточною оцінкою перевищить кілька днів тети.

Тета — це ваша зарплата. Вега — це ризик, який ви недооцінюєте. Вони борються між собою щодня.

Пов'язане:

Останнє оновлення