Імпліцитна волатильність (IV)
Імпліцитна волатильність — це очікування ринку щодо майбутнього руху ціни, виражене як річний відсоток.
IV — це значення волатильності, за якого модельна ціна збігається з ринковою ціною.
Ключові моменти
- IV спрямована в майбутнє — це те, чого очікує ринок, а не те, що вже сталося
- IV не є напрямком — вона вимірює величину очікуваних рухів, а не рух вгору чи вниз
- Вища IV → вищі ціни опціонів (за інших рівних умов)
Що насправді говорить вам IV
IV безпосередньо перекладається в очікуваний діапазон ціни. Якщо BTC коштує $100,000 з IV 50%, ринок очікує, що BTC залишиться в межах ±$50,000 протягом року (1 стандартне відхилення = ймовірність 68%).
Для коротших часових проміжків очікуваний рух зменшується пропорційно √часу — рух за 30 днів значно менший, ніж рух за 365 днів.
Як це працює
IV називається «імпліцитною» (неявною), тому що ми йдемо у зворотному напрямку:
- Бачимо ринкову ціну опціону
- Підставляємо спот, страйк, час і ставки в модель Блека-Шоулза
- Розв'язуємо рівняння відносно волатильності, яка дає цю ціну
IV проти історичної волатильності
| Імпліцитна волатильність (IV) | Історична волатильність (HV) |
|---|---|
| Спрямована в майбутнє | Спрямована в минуле |
| Виводиться з цін опціонів | Розраховується з минулих дохідностей |
| Те, чого очікує ринок | Те, що фактично сталося |
Коли IV > HV: ринок очікує більшої волатильності, ніж спостерігалася нещодавно Коли IV < HV: ринок очікує спокійніших умов
Чому IV має значення
Опціони стають дорогими, коли IV висока
| Висока IV | Низька IV |
|---|---|
| Ринок очікує великих рухів | Ринок очікує малих рухів |
| Опціони дорогі | Опціони дешеві |
| Продавці отримують більшу премію | Покупці платять менше |
Ви можете мати рацію і все одно втратити
Якщо ви купуєте колл, очікуючи зростання BTC:
- BTC зростає на 3%
- Але IV падає з 80% до 50% («vol crush»)
- Ваш колл втрачає вартість, попри те що ви правильно вгадали напрямок
Це ризик веги.
Коли IV змінюється
IV зростає, коли:
- Наближаються важливі події (FOMC, оновлення протоколів)
- Зростає невизначеність
- Відбуваються великі несподівані рухи
IV знижується, коли:
- Події минають («vol crush»)
- Ринки входять у бічний діапазон
- Невизначеність зникає
Типові рівні IV
| Актив | Типовий діапазон IV |
|---|---|
| Опціони на BTC | 40–100%+ |
| Опціони на ETH | 50–120%+ |
| Опціони на SPX | 10–30% |
IV у криптовалютах вища, тому що крипторинок більш волатильний.
Формування математичної інтуїції
Вивчіть імпліцитну волатильність з нуляІнтерактивний урок · без попередніх знаньІнтерактивний урок охоплює: що таке імпліцитна волатильність (σ, за якої модель Блека-Шоулза збігається з ринковою ціною), як IV знаходиться шляхом інверсії через пошук кореня, чому IV важлива як консенсус ринку щодо майбутньої невизначеності, як IV варіюється за страйками (усмішка волатильності та скью), і як конвертувати IV в очікувані денні, тижневі та місячні діапазони цін.
Реалізації з відкритим кодом
| Репозиторій | Чому варто вивчити |
|---|---|
| lets_be_rational | Найсучасніший розв'язувач IV (метод Джекеля) |
| py_vollib | Розв'язувачі IV методами бісекції та Ньютона на Python |
| QuantLib | Кілька бекендів для розв'язання IV |
Пов'язані матеріали:
- Типи опціонних угод — Як кожна структура угоди взаємодіє з IV
- Вега — Чутливість до змін IV
- Оцінка опціонів — Як IV впливає на часову вартість
- Урок 5: Імпліцитна волатильність — Повний розбір