Ванна

Ванна вимірює чутливість дельти до змін імпліцитної волатильності. Еквівалентно, вона вимірює, як вега змінюється зі зміною спот-ціни.

Інтерактивна крива ванни

Дослідіть, як ванна змінюється залежно від спот-цін. Опціони поза грошима (OTM) мають найбільшу величину ванни.

Тип опціону:

Днів до експірації30d

1d90d

Імпліцитна волатільність50%

10%150%

Ванна вимірює, як змінюється дельта при зміні IV. OTM коли мають позитивну ванну — дельта збільшується при зростанні волатільності.

Ціна споту

$100.0k

Ванна

+0.034

Грошовість

ATM

Ефект волатільності

Сильний

Ванна = +0.034 → Якщо IV зросте на 10%, дельта збільшується на ~0.341. При розпродажу зі зростанням волатільності цей опціон стає більш чутливим до спота.

Ключові властивості

Найвища у: опціонів поза грошима (OTM)

Близька до нуля: на грошах (ATM) і глибоко у грошах (ITM)

Знак: Додатний для OTM коллів, від’ємний для OTM путів

Ванна за позицією

Опціон

Ванна

Ефект при зростанні волатильності

OTM колл

+

Дельта збільшується

OTM пут

−

Дельта стає більш від’ємною

ATM

~0

Дельта стабільна щодо волатильності

Глибоко ITM

~0

Дельта вже на екстремальному рівні

Чому ванна має значення

Кореляція спот-вол

Ефект ванни

• Спот і волатильність негативно корельовані
• Спот падає → волатильність зростає → вмикається ванна
• OTM колли: дельта зростає зі зростанням волатильності
• Підсилює експозицію під час розпродажів

Вплив на хеджування

Дрейф дельти

• Велика ванна = дельта змінюється з волатильністю
• Дельта-хедж стає неправильним після руху волатильності
• Потрібно перехеджуватися або прийняти дрейф
• Враховуйте ванну при визначенні частоти хеджування

💡

Під час ринкового розпродажу волатильність зазвичай різко зростає. Якщо у вас довга позиція в OTM коллах з додатною ванною, ваша дельта збільшується саме тоді, коли ринок падає. У поєднанні з гаммою це може суттєво підсилити вашу експозицію.

Практичні застосування

Сценарій

Ефект ванни

Довга позиція в OTM коллах під час розпродажу

Дельта збільшується зі стрибком волатильності — більша експозиція до падіння

Довга позиція в OTM путах як хедж

Дельта стає більш від’ємною — хедж стає сильнішим

Обвал волатильності після події

OTM опціони втрачають чутливість дельти

Торгівля скью

Експозиція до ванни формує P&L від кореляції спот-вол

---

Пов’язані матеріали:

• Волга — Як вега змінюється з волатильністю
• Шарм — Як дельта змінюється з часом
• Дельта — Те, зміну чого вимірює ванна