Гамма (Γ)
Гамма вимірює, наскільки швидко змінюється дельта, коли базовий актив рухається на $1. Це друга похідна ціни опціону за ціною базового активу.
Інтерактивна крива гамми
Дослідіть, як гамма змінюється залежно від спотової ціни. Зверніть увагу, що гамма досягає піку на грошах (ATM) і знижується в міру руху у гроші (ITM) або поза гроші (OTM).
Position:
Днів до експірації30d
1d90d
Імпліцитна волатільність50%
10%150%
Довга гамма: дельта рухається на вашу користь. Ціна зростає → дельта збільшується. Ціна падає → дельта зменшується.
Ціна споту
$100.0k
Γ per $1k
+0.03
Грошовість
ATM
Рівень ризику
Низький
Γ = +0.03 per $1k → If spot moves $1,000, delta changes by ~0.03
Ключові властивості
Завжди додатна: Як для коллів, так і для путів
Найвища: ATM, поблизу експірації
Найнижча: Глибоко ITM/OTM
Довга та коротка гамма
Довга гамма
Куплені опціони
- Ціна зростає → ваша позиція стає довшою
- Ціна падає → ваша позиція стає коротшою
- Рухи ринку допомагають вам
Природне купуй дешево, продавай дорого - ваша позиція коригується на вашу користь.
Коротка гамма
Продані опціони
- Ціна зростає → ваша позиція стає коротшою (втрачаєте зростання)
- Ціна падає → ваша позиція стає довшою (ловите падіння)
- Рухи ринку шкодять вам
Купуй дорого, продавай дешево - перехеджуйтеся за гіршими цінами або приймайте несприятливий P&L.
Гамма за позиціями
Гамма і час
Гамма різко зростає з наближенням експірації, особливо для опціонів ATM. Це називається гамма-ризиком - поблизу експірації невеликі рухи ціни спричиняють великі коливання P&L для позицій з короткою гаммою.
Компроміс гамма-тета
Позиції з високою гаммою мають високий розпад тети. Одне неможливе без іншого:
📈
Довга гамма
Куплені опціони
ПеревагиПрибуток від великих рухів
ВартістьЩоденна плата тети
📉
Коротка гамма
Продані опціони
ПеревагиЗбір премії тети
ВартістьВразливість до великих рухів
Пов'язані матеріали:
- Типи опціонних угод - Подивіться на поведінку гамми в різних структурах угод
- Дельта - Те, зміну чого вимірює гамма
- Тета - Вартість утримання гамми
- Дельта-хеджування - Як гамма вимиває P&L продавця опціону
- Пін-ризик - Де гамма стає катастрофічною
- Бінарні опціони - Цифрова гамма змінює знак на страйку, на відміну від ванільних опціонів