Урок 3: Виплата vs P&L
Обіцянка: Перестаньте робити помилку №1 серед початківців. Виплата ≠ Прибуток.
Критична відмінність
В Уроці 2 ви навчилися визначати, чи є опціон ITM чи OTM. Але бути ITM не означає, що ви заробили гроші.
| Поняття | Що це | Формула |
|---|---|---|
| Виплата | Кошти, отримані на дату закінчення | max(0, S - K) for calls |
| P&L | Виплата мінус те, що ви заплатили | Payoff - Premium |
Опціон може бути ITM і все одно принести збиток. Якщо ваша виплата менша за премію, яку ви сплатили, ви програли.
Подивіться на практиці
Перетягуйте повзунки, щоб дослідити, чим відрізняються виплата та P&L. Зверніть увагу на помаранчеву «небезпечну зону» між страйком і точкою беззбитковості.
Сіра лінія Виплата показує, що ви отримуєте на дату закінчення. Синя лінія P&L показує ваш фактичний прибуток або збиток після вирахування сплаченої премії. Зелений маркер BE — це ваша ціна беззбитковості.
«P&L — це виплата, зсунута вниз на розмір премії.»
Точка беззбитковості — це не страйк
Багато початківців вважають, що вони отримують прибуток, щойно опціон стає ITM. Неправильно. Ви отримуєте прибуток, коли виплата перевищує вашу премію.
| Позиція | Точка беззбитковості |
|---|---|
| Довга позиція колл | Страйк + Премія |
| Довга позиція пут | Страйк - Премія |
Приклад: Ви купуєте колл зі страйком $100k за премію $5k. Ваша точка беззбитковості — $105k, а не $100k.
Якщо розрахунок за BTC відбудеться на рівні $103k, ви в грошах (ITM), але все одно втрачаєте $2k.
«Точка беззбитковості — це не страйк.»
Три сценарії
Ви купили колл зі страйком $100k за $3k. На якому рівні відбудеться розрахунок за BTC?
Середній рядок — це пастка. Позитивна виплата, негативний P&L.
Максимальний збиток і максимальний прибуток
| Позиція | Максимальний збиток | Максимальний прибуток |
|---|---|---|
| Довга позиція колл | Премія | Необмежений |
| Довга позиція пут | Премія | Страйк - Премія |
| Коротка позиція колл | Необмежений | Премія |
| Коротка позиція пут | Страйк - Премія | Премія |
Для довгих опціонів максимальний збиток — це завжди премія. Саме тому опціони привабливі для торгівлі з визначеним ризиком.
Поширені помилки
| Помилка | Виправлення |
|---|---|
| «Я в грошах (ITM), я виграю» | ITM означає лише, що виплата > 0. P&L все одно може бути негативним. |
| «Максимальний збиток — це страйк» | Максимальний збиток для довгих позицій — це премія, а не страйк. |
| Ігнорування точки беззбитковості | Ви не отримуєте прибуток, доки S не перевищить точку беззбитковості, а не страйк. |
| Порівняння форм виплат без урахування премії | Завжди порівнюйте P&L. Премія змінює все. |
💡 Підказка: Спробуйте відповісти на кожне питання самостійно перед розкриттям відповіді.
Дивіться також
Навігація: ← Урок 2: Колли, пути, монейність | Урок 4: Часова вартість →