Урок 7: Базові стратегії (спочатку з обмеженим ризиком)
Обіцянка: Обирайте стратегії за тим, у що ви вірите (напрямок, волатильність) і як ви хочете обмежити ризик.
Фреймворк вибору стратегії
Перш ніж обрати стратегію, дайте відповідь на два запитання:
- Який ваш погляд на напрямок? Бичачий, ведмежий чи нейтральний?
- Який ваш погляд на волатильність? Очікуєте високу чи низьку реалізовану волатильність?
Якщо ви не можете пояснити максимальний збиток одним реченням, не відкривайте угоду.
Довгий колл / Довгий пут
Найпростіші спрямовані ставки з обмеженим ризиком.
Довгий колл
- Погляд: Бичачий
- Максимальний збиток: Сплачена премія
- Максимальний прибуток: Необмежений
- Точка беззбитковості: Страйк + Премія
Довгий пут
- Погляд: Ведмежий
- Максимальний збиток: Сплачена премія
- Максимальний прибуток: K - Премія (якщо S → 0)
- Точка беззбитковості: Страйк - Премія
Коли використовувати: Коли у вас є погляд на напрямок і ви хочете обмежити збитки.
Вертикальні спреди
Спреди обмежують ваш потенційний прибуток, щоб знизити вартість премії. Чудово підходять для початківців.
Бичачий колл-спред
- Купити колл з нижчим страйком (K1)
- Продати колл з вищим страйком (K2)
Ведмежий пут-спред
- Купити пут з вищим страйком (K2)
- Продати пут з нижчим страйком (K1)
«Спреди — це тренувальні коліщатка, які все одно їдуть швидко».
Подивіться на виплати стратегій
Перетягуйте, щоб дослідити P&L за різних спот-цін:
Приклад спреду
Бичачий колл-спред на BTC:
- Купити BTC-100000-C @ $3,000
- Продати BTC-110000-C @ $1,500
- Чиста премія: 1,500 = $1,500
Компроміс: Максимальний прибуток обмежений 1,500 порівняно з $3,000 для непокритого довгого колла.
Стредл / Стренгл (ставки на волатильність)
Для випадків, коли ви очікуєте великих рухів, але не знаєте напрямку.
Довгий стредл
- Купити ATM колл
- Купити ATM пут (той самий страйк)
- Погляд: Очікується висока волатильність, напрямок невідомий
- Максимальний збиток: Загальна сплачена премія
Довгий стренгл
- Купити OTM колл
- Купити OTM пут (різні страйки)
- Погляд: Очікується висока волатильність, дешевше за стредл
- Максимальний збиток: Загальна сплачена премія
Короткі стредли/стренгли (продаж обох сторін) є капіталомісткими та небезпечними для початківців. Ви ставите на те, що волатильність буде низькою, але якщо станеться великий рух, збитки можуть бути значними.
Матриця вибору стратегії
⚠️ = Маржиномістка стратегія, не рекомендується для початківців
Попередження про продаж премії
Продаж опціонів — це НЕ «отримання оплати за очікування». Ви приймаєте на себе чужий опуклий ризик.
Перш ніж продавати опціони:
- Зрозумійте маржинальні вимоги (див. Урок 10)
- Змоделюйте найгірші сценарії
- Майте план управління ризиками
- Прийміть, що вас можуть ліквідувати
Поширені помилки
| Помилка | Виправлення |
|---|---|
| Продаж опціонів «заради премії» без моделювання найгіршого сценарію | Завжди розраховуйте максимальний збиток. Якщо він необмежений або більший, ніж ви готові прийняти, не робіть цього. |
| Побудова багатоногих позицій без розуміння чистої премії | Завжди знайте свій чистий дебет/кредит і максимальний збиток перед виконанням. |
| Використання стредлів без тези про волатильність | Стредли втрачають гроші, якщо волатильність низька. Ви повинні вірити, що реалізована волатильність перевищить імпліцитну волатильність. |
| Початок зі складних стратегій | Опануйте одноногі позиції та спреди, перш ніж пробувати щось із 3+ ногами. |
💡 Підказка: Спробуйте відповісти на кожне питання самостійно перед розкриттям відповіді.
Дивіться також
Навігація: ← Урок 6: Греки 101 | Урок 8: Виконання в книзі заявок →